银行(xíng)业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至少(shǎo)五次停(tíng)牌，股价再刷(shuā)新历史新(xīn)低，市值一度(dù)跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知情人(rén)士说，几个(gè)星期以来，第一共和银行(xíng)已在为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在(zài)的收购方担心承(chéng)担过(guò)多风险。目前可能(néng)的解(jiě)决方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行注(zhù)资300亿美(měi)元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者(zhě)由美(měi)国联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司接(jiē)管该银行，并(bìng)为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说，他目前不(bù)知(zhī)道(dào)这家银行能否在未来的日子继续经营下去，也不知(zhī)道联(lián)邦存款保(bǎo)险公司是否(fǒu)会(huì)对此家银行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解(jiě)决方(fāng)案（可(kě)能(néng)是联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的接管）目前正变(biàn)得越来(lái)越有可能(néng)，因为第一(yī)共(gòng)和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌(líng)晨，美、布(bù)两油日(rì)内跌幅(fú)快速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报告显(xiǎn)示美(měi)国(guó)上周原(yuán)油库存(cún)降幅大于预期，由于市(shì)场消(xiāo)化了疲弱的美国经济(jì)数据(jù)，对美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退的担忧增(zēng)加，油价周(zhōu)三延续前一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目(mù)前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产以来的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低(dī)，最新报道称，美国联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和银行从美联(lián)储取得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷(mí)而减产带来(lái)的价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不(bù)断，让美联储5月的加息(xī)路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然(rán)高企的通胀，一边是银行系统危机以及(jí)由(yóu)此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾(mái)，美(měi)联(lián)储会如何选(xuǎn)择，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇看来(lái)，对于美联储货币政(zhèng)策，大概率(lǜ)还(hái)是(shì)维(wéi)持加(jiā)息(xī)的(de)大(dà)方(fāng)向，只不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀具有(yǒu)很强的(de)粘性，当(dāng)前核心通(tōng)胀增速(sù)依(yī)旧处(chù)于历史高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落(luò)了1个百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住(zhù)房租金价格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率(lǜ)和(hé)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机引发(fā)了经济减速(sù)，但是据我们测(cè)算(suàn)当(dāng)前美国私人部门(mén)资产负(fù)债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至(zhì)于引发(fā)美联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联(lián)储加息(xī)的经验来看，高通胀下(xià)的美(měi)联储加息并不(bù)会因经济减速而(ér)转向(xiàng)。此外(wài)，美(měi)国地区银行担忧引发银(yín)行股大跌，但由于当前美国商业银行危机主要是资(zī)产负责错配，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样的产品(pǐn)层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危(wēi)机爆(bào)发时过渡去杠杆，金融市(shì)场(chǎng)系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货研究院首席(xí)宏观分析师赵旭初(chū)同样认(rèn)为，由(yóu)美国(guó)银行业“爆(bào)雷”引发系统性风(fēng)险(xiǎn)的可(kě)能性是(shì)较小的，基于此，美联储(chǔ)也不会(huì)轻易(yì)改变“显著控制(zhì)通胀(zhàng)”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应(yīng)对(duì)危(wēi)机的速度和积极性非常高，在这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注系统(tǒng)性风险发生概(gài)率比较(jiào)低的(de)。对(duì)于通(tōng)胀率，当前(qián)市(shì)场主流的(de)预(yù)测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除(chú)非是出(chū)现了几乎失控的风险，如金融机构或者(zhě)非(fēi)金融企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平(píng)预(yù)测下，美联储是不会在7月(yuè)份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于(yú)美国(guó)通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的(de)最高水平进一步(bù)回落(luò)多少这一争论(lùn)，全球(qiú)知名机构的基金(jīn)经理们也开(kāi)始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环(huán)球(qiú)投资和西部(bù)信托(tuō)等公司认为，美(měi)联储和其他央(yāng)行将(jiāng)在加息方(fāng)面(miàn)取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的(de)政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数百(bǎi)万人失业的风险，换(h申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思uàn)句话说，央行(xíng)们最(zuì)终(zhōng)可能不得不(bù)做出妥协，容(róng)忍高于目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利率和银(yín)行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费(fèi)支出增速(sù)放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经(jīng)济继续减速也是大概率事件。然而，由于美(měi)国居民消费支出(chū)增速虽然在下滑(huá)，但在(zài)2月还是维(wéi)持(chí)正增(zēng)长，使得市场避(bì)险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发(fā)市场(chǎng)系统性泡沫，通(tōng)过贵金(jīn)属(shǔ)温(wēn)和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随着美国居民(mín)利息支(zhī)出占可(kě)支配收入的比(bǐ)例越来越高，未(wèi)来并不排除由于经济严(yán)重减(jiǎn)速加快导致大规(guī)模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的(de)下降和最近的美国居民部(bù)门(mén)信用卡违约率上升(shēng)是相匹配的(de)，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居民部门的资产(chǎn)负(fù)债表和收入状况边际上会有恶(è)化也是(shì)情理之中(zhōng)；但(dàn)美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产(chǎn)负债处(chù)于一个相对(duì)健康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心在(zài)恶化，即便银行利率在飙升，美(měi)国居民(mín)部门的消(xiāo)费贷(dài)款仍(réng)然(rán)在继续(xù)扩(kuò)张，这显示着美国居民部门(mén)的需求仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭(xù)初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市场避险情绪的(de)催化有两方面(miàn)的(de)背景，一是(shì)按(àn)照历史(shǐ)经验看，海外加息结束(shù)到降息之间就是一个容易出风险的时(shí)间段(duàn)；二是能够激发(fā)风(fēng)险偏(piān)好的中国这边的复苏环(huán)比高点已经看(kàn)到，同比(bǐ)高点(diǎn)接近(jìn)看到，在中国(guó)没(méi)有更多刺激政(zhèng)策(cè)的情况(kuàng)下，市(shì)场对全球经济的预期(qī)想要(yào)进一步边际(jì)改善是比较困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银行业(yè)危机共振成为了一个激发(fā)避(bì)险情绪(xù)升级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几(jǐ)年(nián)有所不同，国内和海外出现明(míng)显的周(zhōu)期背(bèi)离(lí)，且海外的(de)政策部(bù)门(mén)应对危机的速度又很(hěn)快(kuài)，所(suǒ)以(yǐ)不至于出现单边的持续性共振，这就导致各(gè)类(lèi)风(fēng)险资产难以出现大(dà)幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操(cāo)作申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思思路(lù)应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过(guò)分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金(jīn)属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨日的有(yǒu)色(sè)金属板块全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所(suǒ)有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利空(kōng)背景和一(yī)个(gè)触发因素，一是(shì)临近美联(lián)储(chǔ)5月份(fèn)议息会(huì)议，加息25个(gè)基点的概率升至(zhì)高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪(xù)；二是面临国(guó)内五(wǔ)一假期，资金提前流出规避不(bù)确(què)定性风险；三是前一(yī)晚(wǎn)欧美银行季报(bào)再爆利空，引(yǐn)发市场对银(yín)行业危机蔓延(yán)的(de)担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速(sù)回升，成为有色(sè)板块(kuài)全面下行的直接触发(fā)因(yīn)素(sù)。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪(xù)对市场(chǎng)的(de)扰(rǎo)动较大。市场一直在(zài)衰退论和加息预期之间摇(yáo)摆不定。一方面对银行业和全(quán)球(qiú)经济(jì)前景(jǐng)感到担(dān)忧，担(dān)心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期(qī)降低。加(jiā)息预期降低后又不得不面对高企的(de)通(tōng)胀(zhàng)数据，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预(yù)测(cè)衰退，周而复始。”国海良时期(qī)货有(yǒu)色金属分析师(shī)何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面(miàn)临(lín)五一假期，之前看多需(xū)求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种还在(zài)区间运行，除了(le)锌(xīn)的空头势头较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则(zé)是辗转反弹状态(tài)。