昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zē500万越南盾是多少人民币，1人民币=ng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(500万越南盾是多少人民币，1人民币=lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(s500万越南盾是多少人民币，1人民币=ōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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